證監會近日組織召開了(le／liǎo)首次全國(guó)區域性股權市場規範發展座談會。證監會副主席閻慶民在(zài)會上(shàng)指出(chū)，經過近十年的(de)發展和(hé / huò)實踐，我國(guó)區域性股權市場已初具規模，成爲(wéi / wèi)多層次資本市場的(de)重要(yào / yāo)組成部分。

他(tā)提出(chū)，區域性股權市場未來(lái)發展應當着力于(yú)做精股權融資業務、提升專業服務能力、發揮普惠金融功能、提升挂牌公司質量、搞好市場基礎建設、發展合格投資者等六方面。

8月31日，中國(guó)證券業協會（下稱中證協）區域性股權市場委員會成立大(dà)會及第一(yī / yì ／yí)次全體委員會議召開，宣告區域性股權市場行業自律組織正式成立。全國(guó)34家區域性股權市場運營機構代表簽署了(le／liǎo)《區域性股權市場同業宣言》。

各地(dì / de)股權交易中心負責人(rén)認爲(wéi / wèi)，首次全國(guó)區域性股權市場會議的(de)召開，标志着我國(guó)區域性市場規範發展邁入了(le／liǎo)新的(de)階段。區域性市場作爲(wéi / wèi)多層次市場“塔基”的(de)作用已獲得廣泛認同，作爲(wéi / wèi)扶持中小微企業政策措施的(de)綜合運用平台，區域性市場進一(yī / yì ／yí)步發展将有利于(yú)更好塑造股權文化、誠信意識，有利于(yú)完善中小企業的(de)法人(rén)治理結構，也(yě)有利于(yú)提升資本市場服務實體經濟的(de)覆蓋面、有利于(yú)普惠金融更好落地(dì / de)。

37家區域性市場

挂牌公司超過2.1萬家

随着清理整頓各類交易場所工作逐步收官，區域性市場在(zài)各省市陸續成立并規範運行，在(zài)資本市場中的(de)作用也(yě)逐漸凸顯。

證監會針對全國(guó)各地(dì / de)區域性市場的(de)最新統計顯示，截至今年6月底，我國(guó)共設立37家區域性股權市場，服務挂牌公司21730家，展示企業90829家，累計爲(wéi / wèi)企業實現各類融資8201億元。

區域性市場服務的(de)企業包括挂牌公司、展示企業、純托管公司三類，截至6月底，這(zhè)三類公司的(de)數量分别爲(wéi / wèi)21730家、90829家、6526家。2.17萬家挂牌公司中，股份公司共有7389家，占比34%，區域性市場挂牌公司的(de)平均股本爲(wéi / wèi)0.103億股。

從各地(dì / de)區域性市場的(de)情況看，前海股交、廣東股交、上(shàng)海股交、齊魯股交、天府股交、浙江股交、北京股交、武漢股交等8家市場的(de)服務企業超過5000家。

挂牌企業家數位列前十位的(de)市場中，上(shàng)海股交、石家莊股交的(de)挂牌企業均爲(wéi / wèi)股份公司，武漢股交、齊魯股交和(hé / huò)天津濱海挂牌的(de)股份公司與有限責任公司數量大(dà)緻相當；其餘市場挂牌企業均以(yǐ)有限責任公司爲(wéi / wèi)主。

區域性市場的(de)規範發展，大(dà)大(dà)提升了(le／liǎo)我國(guó)資本市場服務企業的(de)覆蓋範圍，廣大(dà)中小微企業得以(yǐ)對接資本市場。數據顯示，截至6月底，各區域性市場累計爲(wéi / wèi)企業實現各類融資8201.23億元。

從融資方式看，股權質押融資規模最大(dà)，達到(dào)2743.40億元，占比33.45%；債券融資1951.10億元，占比23.79%；股權融資557.35億元，占比6.8%；其他(tā)融資2949.38億元，占比36.96%。其他(tā)融資中，主要(yào / yāo)包括銀行信用貸款、知識産權質押、融資租賃和(hé / huò)收益權融資等。

區域性市場是(shì)實施投資者适當性管理制度的(de)私募市場，截至6月底，各市場共有投資者82.13萬戶，共有中介機構6713家，其中推薦機構2921家。

區域性市場須規範與發展并進

去年1月，國(guó)務院辦公廳頒布《關于(yú)規範發展區域性股權市場的(de)通知》，明确了(le／liǎo)我國(guó)區域性市場的(de)業務及監管規則。去年5月，《區域性股權市場監督管理試行辦法》發布，進一(yī / yì ／yí)步明确了(le／liǎo)區域性市場是(shì)爲(wéi / wèi)省級行政區域内中小微企業提供非公開發行、轉讓及相關活動提供設施和(hé / huò)服務的(de)場所的(de)定位。

從業人(rén)士認爲(wéi / wèi)，區域性股權市場仍是(shì)我國(guó)資本市場的(de)新生事物，近幾年的(de)實踐證明，區域性股權市場的(de)建設能夠完善多層次資本市場體系，使得不(bù)同規模、不(bù)同需求的(de)企業都可以(yǐ)利用資本市場進行融資和(hé / huò)交易，獲得發展機會，爲(wéi / wèi)解決“兩多兩難”問題提供了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)條嶄新的(de)途徑。

中證協針對我國(guó)區域性股權市場發展情況的(de)研究報告顯示，當前我國(guó)區域性市場的(de)發展主要(yào / yāo)呈現出(chū)兩大(dà)特點。一(yī / yì ／yí)是(shì)企業數量較多，市場發展迅速，同時(shí)地(dì / de)區分布不(bù)均；二是(shì)融資功能開始顯現，但地(dì / de)區差異較大(dà)。

針對下一(yī / yì ／yí)步區域性市場的(de)發展方向，證監會有關部門負責人(rén)表示，現階段談區域性市場的(de)規範發展，主要(yào / yāo)包括了(le／liǎo)三層含義。一(yī / yì ／yí)是(shì)區域性市場應當規範與發展并行，兩者同步推進。二是(shì)區域性市場運行越規範，它未來(lái)的(de)發展空間就(jiù)越大(dà)，因此應做到(dào)“行爲(wéi / wèi)自律、小步快走、防止摔跤”。三是(shì)相關管理部門應當寓監管于(yú)服務。

該負責人(rén)提出(chū)，區域性市場是(shì)多層次資本市場體系的(de)“塔基”，是(shì)扶持中小微企業政策措施的(de)綜合運用平台，以(yǐ)中小微企業股權融資爲(wéi / wèi)重點，嚴格區分挂牌、展示和(hé / huò)純托管業務，是(shì)精心培育股票和(hé / huò)可轉債私募發行的(de)轉讓市場。正确認識區域性市場的(de)定位，應當把握該市場區域性、私募性、層次性、普惠性、政策性等幾重特點。

仍存四大(dà)問題待破解

區域性市場發展的(de)前景十分廣闊，但在(zài)現階段的(de)發展過程中也(yě)面臨一(yī / yì ／yí)系列問題和(hé / huò)制約。

在(zài)信達證券副總經理徐克非看來(lái)，我國(guó)區域性市場發展待解的(de)問題包括四個(gè)方面。一(yī / yì ／yí)是(shì)盈利模式尚處于(yú)探索過程中，如何結合當地(dì / de)區位、産業、經濟特征，創建自己的(de)模式，還需要(yào / yāo)艱苦摸索；二是(shì)市場發展有待進一(yī / yì ／yí)步政策支持，例如對非上(shàng)市企業的(de)股權登記、托管、轉讓、質押等工作，區域性股權市場需要(yào / yāo)與工商部門進一(yī / yì ／yí)步明确分工，系統銜接等；三是(shì)轉闆機制不(bù)清晰、缺少操作細則，導緻各層次資本市場銜接不(bù)夠順暢，不(bù)能充分發揮多層次資本市場更大(dà)的(de)作用；四是(shì)市場融資成本較高。

據悉，證監會近期将把區域性市場的(de)發展重點在(zài)信息系統規範、轉闆合作對接、專業機構參與、自律管理服務等方面。按照相關要(yào / yāo)求，地(dì / de)方政府将切實按照國(guó)務院文件要(yào / yāo)求，将區域性股權市場作爲(wéi / wèi)小微企業扶持資金的(de)綜合運用平台，通過貼息、擔保、設立引導基金或股權投資基金等多種方式扶持小微企業。

此外，針對區域性市場現階段面臨的(de)問題，國(guó)元證券與合肥工業大(dà)學聯合發布的(de)研究成果還提出(chū)了(le／liǎo)如下一(yī / yì ／yí)些政策建議：首先，完善法律體系，建立分層監管體系，精準對接扶持政策，完善與工商登記部門業務對接機制。其次，優化盈利模式，豐富融資渠道(dào)，嘗試多種融資品種，探索可轉債、認股權證等多種融資手段的(de)可行性。再次，培育優質企業，完善信息披露，完善交易制度，建議參考成熟的(de)美國(guó)場外市場的(de)發展曆程，引入做市商制度。此外，建立市場連通機制，一(yī / yì ／yí)方面探索與高層次市場之(zhī)間的(de)對接機制，爲(wéi / wèi)屬于(yú)未來(lái)行業的(de)、具有發展潛力的(de)高新技術企業開通綠色通道(dào)；另一(yī / yì ／yí)方面，連通各區域性股權市場，形成系統的(de)四闆市場。

（來(lái)源：上(shàng)海證券報）