證券時(shí)報頭版刊文稱，“國(guó)資系”在(zài)A股買買買，成爲(wéi / wèi)近段時(shí)間市場熱點。與之(zhī)前不(bù)同，這(zhè)次“國(guó)資系”表現搶眼，更有部分國(guó)資直指上(shàng)市公司控制權。

國(guó)資積極受讓上(shàng)市公司股權，背後的(de)邏輯不(bù)難理解。2015年以(yǐ)來(lái)，通過股票質押融資成爲(wéi / wèi)A股上(shàng)市公司股東非常重要(yào / yāo)的(de)融資方式和(hé / huò)融資渠道(dào)。今年以(yǐ)來(lái)股市持續下跌，連續打爆多家民營上(shàng)市公司股東質押融資的(de)平倉線。加之(zhī)民營企業融資難融資貴并未得到(dào)有效化解，多面夾擊之(zhī)下，出(chū)讓部分股權以(yǐ)緩解資金壓力成爲(wéi / wèi)多數民營上(shàng)市公司股東的(de)更優選項。

從另一(yī / yì ／yí)方面來(lái)看，國(guó)有資本在(zài)資金獲得渠道(dào)和(hé / huò)成本方面更具優勢，它們的(de)加入有利于(yú)提升上(shàng)市公司主體信用，緩釋資金壓力。同時(shí)國(guó)資亦是(shì)産業資本的(de)代表，看重的(de)是(shì)産業發展方向和(hé / huò)長期股權投資收益，它們進入能夠優化公司治理結構，提振市場信心。長期來(lái)看，地(dì / de)方國(guó)資的(de)運作趨于(yú)活躍，民營企業牽手國(guó)資增強實力也(yě)是(shì)不(bù)錯的(de)選擇。

從目前的(de)案例來(lái)看，“國(guó)資系”挑選的(de)收購标的(de)也(yě)是(shì)以(yǐ)質地(dì / de)爲(wéi / wèi)首，從财務指标來(lái)看，多家标的(de)公司營業收入和(hé / huò)淨利潤均實現多年連續增長。而(ér)少有的(de)業績下降企業，淨利潤也(yě)具有相當規模。而(ér)從産業方向上(shàng)來(lái)看，其選擇也(yě)符合國(guó)家産業規劃。

隻是(shì)在(zài)當前多數優質上(shàng)市公司股票價格低于(yú)價值的(de)情形下，“國(guó)資系”A股買買買難免給人(rén)以(yǐ)“抄底”的(de)印象。如 金一(yī / yì ／yí)文化 1元轉讓控股權的(de)案例引發市場情緒的(de)反彈。但1元股權交易背後， 海澱國(guó)資 給出(chū)承諾，将根據 金一(yī / yì ／yí)文化 的(de)業務、 資産 和(hé / huò)市場情況，适時(shí)提供不(bù)低于(yú)30億元的(de)流動性支持。而(ér)彼時(shí) 金一(yī / yì ／yí)文化 流通市值約爲(wéi / wèi)41億元。

同樣的(de)案例還包括 科陸電子(zǐ) 大(dà)股東轉讓股份。 科陸電子(zǐ) 因大(dà)股東 饒陸華 補倉能力有限， 饒陸華 本人(rén)與5家有入股意向的(de)機構協商，最終與深圳市國(guó)資委下屬企業達成一(yī / yì ／yí)緻，轉讓 科陸電子(zǐ) 10.78%股份，轉讓價款10.34億元，這(zhè)筆款項被用于(yú)償還股票質押貸款。這(zhè)一(yī / yì ／yí)舉措不(bù)僅緩釋了(le／liǎo)上(shàng)市公司股票質押風險，多家銀行還恢複了(le／liǎo)對 科陸電子(zǐ) 的(de)授信。

沒有行政指導，沒有監管介入，用市場化手段化解上(shàng)市公司股票質押風險的(de)做法值得提倡。股權轉讓在(zài)資本市場時(shí)常發生，今年以(yǐ)來(lái)參與股權交易的(de)主體也(yě)并非“國(guó)資系”獨大(dà)。因此，交易本身是(shì)否符合市場規律，是(shì)否保證了(le／liǎo)各方股東權益，是(shì)否及時(shí)披露信息才是(shì)關鍵。

（來(lái)源：證券時(shí)報）