破淨頻現

      大(dà)盤持續調整，破淨股數量持續增多。數據顯示，2018年以(yǐ)來(lái)，29家上(shàng)市公司股價跌幅超過50%。金龍機電、*ST凱迪、*ST天馬、*ST富控等公司跌幅超過70%。

      從目前情況看，破淨股數量已創下2008年以(yǐ)來(lái)新高。太平洋證券策略團隊指出(chū)，目前跌破市淨率的(de)公司占比接近8%，高于(yú)2013年6月的(de)7.13%。A股平均市淨率約1.59倍，除去金融、石油石化行業公司後平均PB爲(wéi / wèi)2.05倍左右。上(shàng)證綜指PB已低于(yú)近三次曆史大(dà)底的(de)估值水平。

      東北證券研究總監付立春對中國(guó)證券報記者表示，股價持續下行，破淨公司數量創新高。2008年以(yǐ)來(lái)，上(shàng)市公司總量增加也(yě)是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)因素。此外，退市制度仍待完善，不(bù)少績差公司仍在(zài)交易也(yě)是(shì)一(yī / yì ／yí)大(dà)原因。

      截至9月12日，在(zài)上(shàng)述破淨公司中，數據顯示，市淨率低于(yú)0.9的(de)公司169家，占比59.7%。其中，*ST天馬市淨率低于(yú)0.5，華映科技、中遠海能等6家公司市淨率在(zài)0.5-0.6之(zhī)間。福星股份、江淮汽車等24家公司市淨率在(zài)0.6-0.7之(zhī)間。中國(guó)銀行、天富能源等48家公司市淨率在(zài)0.7-0.8之(zhī)間。吉林敖東、東方電氣等90家公司市淨率在(zài)0.8-0.9之(zhī)間。其餘114家上(shàng)市公司市淨率在(zài)0.9-1之(zhī)間。

      業績方面，33家破淨股2018年上(shàng)半年歸屬于(yú)上(shàng)市公司股東淨利潤爲(wéi / wèi)負，其餘250家公司實現盈利。其中，153家公司淨利潤同比增長，占比53%。110家公司增幅超過10%，26家增幅超過100%。另有47家破淨股發布三季度業績預告，30家預喜，占比71.43%。其中，續盈5家，預增7家，略增16家，扭虧2家。

      值得注意的(de)是(shì)，不(bù)少破淨公司業績亮眼，預計三季度淨利潤同比翻倍。以(yǐ)南山控股爲(wéi / wèi)例，公司預計2018年1-9月份，實現歸屬于(yú)上(shàng)市公司股東淨利潤2.04億元-2.6億元，同比增長80.83%-130.8%。對業績增長的(de)主要(yào / yāo)原因，公司表示，房地(dì / de)産業務結轉面積增加，利潤同比增長較大(dà)。截至9月12日，南山控股的(de)市淨率不(bù)足0.8。

      行業分化

      行業方面，太平洋證券研報顯示，目前房地(dì / de)産行業市淨率爲(wéi / wèi)1.3倍左右，公用事業爲(wéi / wèi)1.53倍左右，商業貿易行業爲(wéi / wèi)1.54倍左右，電氣設備行業1.74倍左右，傳媒行業2.01倍左右。多數行業處于(yú)曆史低位。

      具體來(lái)看，34家房地(dì / de)産公司破淨，破淨公司數量居前。公用事業和(hé / huò)交通運輸行業破淨公司均超過20家。汽車、銀行、機械設備、傳媒、采掘等行業均超過15家。2018年以(yǐ)來(lái)，除銀行業闆塊跌幅爲(wéi / wèi)12.73%外，其餘闆塊跌幅均超過20%。房地(dì / de)産、公用事業闆塊跌幅超過26%。傳媒、汽車行業跌幅超過30%。

      銀行業公司破淨率占比高。除招商銀行、甯波銀行和(hé / huò)部分次新股外，基本上(shàng)公司全部破淨。其中，華夏銀行、交通銀行等市淨率不(bù)足0.7。

      付立春對中國(guó)證券報記者表示，房地(dì / de)産行業本身金融屬性較強。今年以(yǐ)來(lái)，監管趨嚴，調控加碼，行業去杠杆突出(chū)，使得破淨現象突出(chū)。

      萬聯證券指出(chū)，破淨潮往往伴随市場底部區間的(de)到(dào)來(lái)，前兩次破淨潮與市場低點具有高度的(de)共振性。雖然曆史可能不(bù)會簡單重複，但破淨股的(de)配置價值逐漸凸顯。其中，地(dì / de)産類和(hé / huò)金融類公司基本面良好，部分優質公司中長期業績仍有提升空間。

      積極自救

      在(zài)此背景下，不(bù)少公司拟借助股份回購、大(dà)股東增持、員工持股計劃、股權激勵等方式積極自救。

      股份回購方面，據中國(guó)證券報記者不(bù)完全統計，今年以(yǐ)來(lái)42家破淨公司發布了(le／liǎo)股份回購預案，多數公司回購力度較大(dà)。以(yǐ)美好置業爲(wéi / wèi)例，公司7月10日發布股份回購預案，拟以(yǐ)不(bù)超過3元/股的(de)價格，回購不(bù)超過2.4億元股份。若全額回購，預計可回購股份超過8000萬股，占公司總股本約3.13%。對于(yú)回購股份的(de)原因，公司表示，基于(yú)對未來(lái)發展前景的(de)信心及對公司價值的(de)高度認可，建立健全投資者回報機制，提升上(shàng)市公司投資價值，增強投資者信心。

      不(bù)少公司拟高溢價回購股份。以(yǐ)東方日升爲(wéi / wèi)例，公司8月12日晚間公告，拟以(yǐ)不(bù)低于(yú)1億元且不(bù)超過5億元的(de)資金，回購價格不(bù)超過16元/股進行回購，用于(yú)員工持股計劃、員工股權激勵計劃或減少注冊資本，以(yǐ)提振投資者信心，調動公司高管、骨幹員工的(de)積極性。截至9月12日，公司股價報6.26元/股，股價回購溢價率超過156%。

      不(bù)過，付立春認爲(wéi / wèi)，抄底破淨股仍需謹慎分析。僅憑借市淨率這(zhè)個(gè)指标，仍難以(yǐ)判斷未來(lái)走向。行業宏觀情況以(yǐ)及相關的(de)公司橫向對比都要(yào / yāo)考慮。短期看，市場情緒仍然脆弱，不(bù)确定性因素仍很多。