通過近幾個(gè)月一(yī / yì ／yí)系列會議和(hé / huò)政策傳遞的(de)信号來(lái)看，确保GDP增速處于(yú)合理區間仍是(shì)硬要(yào / yāo)求。鑒于(yú)當前經濟下行壓力較大(dà)，短期内尚離不(bù)開作爲(wéi / wèi)逆周期穩定器的(de)基建投資，預計明年基建投資增速有望企穩回升，将着力加大(dà)基礎設施領域的(de)補短闆力度。

數據顯示，今年以(yǐ)來(lái)我國(guó)基建投資增速明顯回落，5月以(yǐ)來(lái)更是(shì)連續六個(gè)月個(gè)位數增長。相比過去幾年20%左右的(de)增速，基建投資出(chū)現顯著下滑。直至10月，基礎設施投資同比增長3.7％，比前三季度回升0.4個(gè)百分點，實現今年以(yǐ)來(lái)首次回升。

歸因來(lái)看，本輪基建投資下滑主因是(shì)防風險、去杠杆帶來(lái)的(de)緊信用。拆解基建投資的(de)資金來(lái)源，主要(yào / yāo)包括預算内資金、國(guó)内貸款、外資、自籌資金和(hé / huò)其他(tā)資金等。其中，自籌資金是(shì)大(dà)頭，大(dà)約占比六成。進一(yī / yì ／yí)步拆分看，自籌資金包括政府性基金、城投債、PPP、新增專項債、以(yǐ)信托貸款委托貸款爲(wéi / wèi)主的(de)表外融資等。進行簡單的(de)數據分析後不(bù)難看出(chū)，今年以(yǐ)來(lái)城投債規模和(hé / huò)表外融資規模大(dà)幅度縮水，無疑是(shì)基建投資資金的(de)最大(dà)拖累，映射出(chū)本輪去杠杆的(de)威力。

然而(ér)前三個(gè)季度，我國(guó)季度GDP增速已經觸及2008年國(guó)際金融危機以(yǐ)來(lái)的(de)次低水平，行至年關，經濟下行壓力繼續顯現。考慮到(dào)十九大(dà)提出(chū)的(de)階段性目标，疊加我國(guó)正處在(zài)内部防風險調結構和(hé / huò)外部應對貿易摩擦的(de)關鍵時(shí)期，穩定的(de)經濟增速實屬必需。

展望明年，支撐GDP增長的(de)“三駕馬車”中，受制于(yú)貿易摩擦、全球經濟減速疊加高基數，進出(chū)口顯著放緩是(shì)大(dà)概率事件；受制于(yú)居民和(hé / huò)企業難以(yǐ)加杠杆的(de)現實約束，消費增速很大(dà)可能穩中緩降；投資方面，今年保持高位的(de)房地(dì / de)産投資和(hé / huò)連續反彈的(de)制造業投資，預計明年也(yě)難以(yǐ)繼續走高。抽絲剝繭看下來(lái)，得益于(yú)今年下半年國(guó)家陸續出(chū)台的(de)促進基礎設施投資穩定發展的(de)政策措施，明年基建投資将成爲(wéi / wèi)經濟增長的(de)重要(yào / yāo)貢獻項。

7月以(yǐ)來(lái)，加大(dà)基礎設施領域補短闆力度成爲(wéi / wèi)新的(de)工作重點。10月底，國(guó)務院辦公廳印發《關于(yú)保持基礎設施領域補短闆力度的(de)指導意見》明确指出(chū)，要(yào / yāo)保持基礎設施領域補短闆力度，聚焦鐵路、公路水運、機場、水利、能源、農業農村、生态環保等重點領域短闆。可以(yǐ)預見，圍繞基礎設施補短闆的(de)項目将加速落地(dì / de)。

需要(yào / yāo)指出(chū)的(de)是(shì)，明年基建投資增速回升固然可期，但并不(bù)意味着會大(dà)幅走高。我國(guó)經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，優化經濟發展方式、調整産業結構也(yě)是(shì)爲(wéi / wèi)了(le／liǎo)實現新舊動能轉換，再大(dà)搞基建不(bù)合時(shí)宜。即便各地(dì / de)想“大(dà)幹快上(shàng)”猛拉基建，考慮到(dào)債務水平、規範地(dì / de)方政府舉債融資以(yǐ)及管控好新增項目融資的(de)金融“閘門”等現實約束，總體力度也(yě)會較爲(wéi / wèi)有限。

綜上(shàng)，基于(yú)堅持“既不(bù)過度依賴投資也(yě)不(bù)能不(bù)要(yào / yāo)投資、防止大(dà)起大(dà)落”的(de)總原則，基建投資将成爲(wéi / wèi)接下來(lái)穩增長的(de)重要(yào / yāo)支撐。與此同時(shí)，也(yě)需要(yào / yāo)減稅降費、促消費、穩外貿等政策多管齊下，發揮協同作用，以(yǐ)确保我國(guó)經濟行穩緻遠。

（消息來(lái)源：經濟參考報）