24日的(de)證監會黨委（擴大(dà)）會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，研究2019年推進資本市場改革發展穩定工作。

證監會表示，要(yào / yāo)努力維護資本市場平穩健康發展，把“六穩”的(de)要(yào / yāo)求貫徹到(dào)資本市場監管工作的(de)各個(gè)方面，加快推進資本市場改革和(hé / huò)擴大(dà)對外開放。從證監會的(de)下一(yī / yì ／yí)階段重點來(lái)看，科創闆、風險防範、多層次資本市場、再融資等九方面将是(shì)資本市場監管發力方向。

具體來(lái)看，這(zhè)九方面包括：

1、 确保在(zài)上(shàng)交所設立科創闆并試點注冊制盡快落地(dì / de)，統籌推進發行、上(shàng)市、信息披露、交易、退市、投資者适當性管理等基礎制度改革，更好服務科技創新和(hé / huò)經濟高質量發展。

2、 堅持把防範化解金融風險放到(dào)更加突出(chū)的(de)位置，重點做好股票質押、債券違約、私募基金等重點領域風險防範處置，牢牢守住不(bù)發生系統性金融風險的(de)底線。

3、 健全多層次市場體系，支持企業拓展直接融資渠道(dào)。深化創業闆和(hé / huò)新三闆改革，加快發展私募股權投資基金，發展和(hé / huò)完善企業資産證券化業務，推動債券品種創新，更好支持民營經濟發展。

4、 優化再融資制度，深化市場化并購重組改革，鼓勵國(guó)有控股企業和(hé / huò)金融企業實施員工持股和(hé / huò)股權激勵，不(bù)斷提升上(shàng)市公司質量。

5、 推動更多中長期資金入市。鼓勵保險資金、全國(guó)社保基金等擴大(dà)入市規模。完善QFII、RQFII制度，開展個(gè)人(rén)稅收遞延型商業養老保險投資公募基金試點。

6、 完善交易制度，優化交易監管，豐富期貨及衍生品工具，激發市場活力。

7、 進一(yī / yì ／yí)步提升資本市場對外開放水平，加快建設具有國(guó)際競争力的(de)綜合性投資銀行，優化滬深港通機制，有序擴大(dà)期貨特定品種開放範圍。

8、 加快市場法治建設，強化依法全面從嚴監管，嚴厲打擊各類違法違規行爲(wéi / wèi)，切實保護投資者合法權益。

9、 紮實推進證監會系統全面從嚴治黨，努力打造忠誠幹淨擔當的(de)高素質資本市場監管幹部隊伍。

要(yào / yāo)點一(yī / yì ／yí)：努力維護資本市場平穩健康發展

證監會黨委表示，當前我國(guó)經濟運行穩中有變、變中有憂，外部環境複雜嚴峻，經濟面臨下行壓力。既要(yào / yāo)增強憂患意識，高度警惕和(hé / huò)防範化解各類風險隐患，又要(yào / yāo)保持戰略定力，搶抓機遇，在(zài)改革開放上(shàng)下功夫，努力維護資本市場平穩健康發展。

自10月份國(guó)務院副總理劉鶴領銜“一(yī / yì ／yí)行兩會”掌門人(rén)向市場釋放信心以(yǐ)來(lái)，資本市場的(de)地(dì / de)位空前提升。金融委在(zài)會議中提出(chū)，要(yào / yāo)在(zài)實施穩健中性貨币政策、增強微觀主體活力和(hé / huò)發揮好資本市場功能三者之(zhī)間，形成三角形支撐框架，促進國(guó)民經濟整體良性循環。這(zhè)是(shì)首次提出(chū)的(de)“三角形支撐框架”，并把資本市場納入其中。

資本市場能否平穩發展，關系到(dào)資本市場服務實體經濟的(de)效能，關系到(dào)供給側結構性改革的(de)深化和(hé / huò)經濟高質量發展的(de)實現。

近期，資本市場改革再次上(shàng)升到(dào)金融監管層面，12月20日，金融委座談會聚焦資本市場，召開資本市場改革與發展座談會，與會代表圍繞着提升資本市場戰略地(dì / de)位、完善資本市場制度、培育資本市場投資群體等方面提出(chū)了(le／liǎo)促進資本市場穩定健康發展的(de)具體建議。

此次會議規格較高，10多位市場主體高管參與，銀保監會、證監會也(yě)落席參加，會議上(shàng)透露的(de)信号包括資本市場改革已經形成高度共識，即将進入一(yī / yì ／yí)磚一(yī / yì ／yí)瓦的(de)實施階段，将加快推進。資本市場改革要(yào / yāo)更加注重提升上(shàng)市公司質量，強化上(shàng)市公司治理，嚴格退市制度。要(yào / yāo)強化信息披露制度，切實做好投資者保護。要(yào / yāo)堅決落實市場化原則，減少對交易的(de)行政幹預。要(yào / yāo)借鑒國(guó)際上(shàng)通行做法，積極培育中長期投資者，暢通各類資管産品規範進入資本市場的(de)渠道(dào)。監管部門要(yào / yāo)加強與市場溝通，積極傾聽市場聲音。

要(yào / yāo)點二：96字要(yào / yāo)求，證監會不(bù)折不(bù)扣落實到(dào)位

中央經濟工作會議中，對資本市場的(de)發展給出(chū)了(le／liǎo)96字方針，即“資本市場在(zài)金融運行中具有牽一(yī / yì ／yí)發而(ér)動全身的(de)作用，要(yào / yāo)通過深化改革，打造一(yī / yì ／yí)個(gè)規範、透明、開放、有活力、有韌性的(de)資本市場，提高上(shàng)市公司質量，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在(zài)上(shàng)交所設立科創闆并試點注冊制盡快落地(dì / de)”。

證監會表示，這(zhè)是(shì)習近平着眼于(yú)國(guó)際國(guó)内經濟大(dà)局、深化供給側結構性改革和(hé / huò)實現經濟高質量發展，對資本市場提出(chū)的(de)政治要(yào / yāo)求，是(shì)習近平和(hé / huò)黨中央對證監會黨委的(de)信任和(hé / huò)殷切希望，是(shì)證監會黨委和(hé / huò)全系統廣大(dà)幹部職工義不(bù)容辭的(de)時(shí)代責任，我們要(yào / yāo)切實增強使命感責任感，逐字逐句深刻學習領會，不(bù)折不(bù)扣貫徹落實到(dào)位，絕不(bù)辜負習近平和(hé / huò)黨中央對證監會黨委、系統各級黨委和(hé / huò)廣大(dà)黨員幹部的(de)信任和(hé / huò)重托。

證監會指出(chū)，證監會将思想和(hé / huò)行動統一(yī / yì ／yí)到(dào)黨中央對形勢的(de)判斷和(hé / huò)決策部署上(shàng)來(lái)。堅持穩中求進工作總基調，堅持新發展理念，按照“鞏固、增強、提升、暢通”的(de)八字方針，堅持以(yǐ)供給側結構性改革爲(wéi / wèi)主線，緊緊圍繞黨的(de)十九大(dà)提出(chū)的(de)打好“三大(dà)攻堅戰”和(hé / huò)全國(guó)金融工作會議明确的(de)“三大(dà)任務”，把“六穩”的(de)要(yào / yāo)求貫徹到(dào)資本市場監管工作的(de)各個(gè)方面，加快推進資本市場改革和(hé / huò)擴大(dà)對外開放，爲(wéi / wèi)明年經濟工作開好局、起好步，實現高質量發展積極貢獻力量。

要(yào / yāo)點三：科創闆盡快落地(dì / de)，涉及多項制度改革

談及明年的(de)工作重點，證監會列入第一(yī / yì ／yí)位的(de)就(jiù)是(shì)科創闆。證監會表示，确保在(zài)上(shàng)交所設立科創闆并試點注冊制盡快落地(dì / de)，統籌推進發行、上(shàng)市、信息披露、交易、退市、投資者适當性管理等基礎制度改革，更好服務科技創新和(hé / huò)經濟高質量發展。

這(zhè)是(shì)當前新時(shí)代資本市場深化改革的(de)頭等大(dà)事，券商中國(guó)記者了(le／liǎo)解到(dào)，證監會和(hé / huò)上(shàng)交所正緊鑼密鼓的(de)制定規則，其中關于(yú)市場關注的(de)估值、投資者門檻、信息披露等各項市場關注内容都在(zài)其中，等制度設計完畢，獲國(guó)務院批示後即可出(chū)台。

上(shàng)交所表示，設立科創闆并試點注冊制是(shì)提升服務科技創新企業能力，增強市場包容性，強化市場功能的(de)一(yī / yì ／yí)項資本市場重大(dà)改革舉措。通過發行、交易、退市、投資者适當性、證券公司資本約束等新制度以(yǐ)及引入中長期資金等配套措施，增量試點、循序漸進，新增資金與試點進展同步匹配，力争在(zài)科創闆實現投融資平衡、一(yī / yì ／yí)二級市場平衡、公司的(de)新老股東利益平衡，并促進現有市場形成良好預期。

目前市場參與主體、地(dì / de)方政府也(yě)在(zài)積極對接科創闆，從投研人(rén)員到(dào)項目篩選，從政策傾斜到(dào)主動對接，科創闆的(de)一(yī / yì ／yí)舉一(yī / yì ／yí)動将牽引着資本市場的(de)改革之(zhī)路。

要(yào / yāo)點四：防範風險，健全多層次資本市場

證監會表示，要(yào / yāo)堅持把防範化解金融風險放到(dào)更加突出(chū)的(de)位置，重點做好股票質押、債券違約、私募基金等重點領域風險防範處置，牢牢守住不(bù)發生系統性金融風險的(de)底線。

資本市場牽一(yī / yì ／yí)發動全身，風險一(yī / yì ／yí)旦不(bù)及時(shí)處置就(jiù)容易傳導。前一(yī / yì ／yí)陣的(de)股權質押風險，證監會加強了(le／liǎo)上(shàng)市公司股權質押監管，摸清底數、加強監測，與人(rén)民銀行、銀保監會等金融監管部門合作，推動地(dì / de)方政府積極行動，同時(shí)，上(shàng)市公司積極“自救”，地(dì / de)方政府紛紛設立纾困基金，銀行、保險等通過信貸或者發行專項産品等給予支持，證券行業成立資管計劃對接項目，證券交易所發行纾困專項債券，私募基金等市場機構加入纾困隊伍。當前纾困民營企業、化解股權質押風險的(de)相關工作正在(zài)積極推進中。

對債券違約和(hé / huò)私募基金的(de)重點監控，也(yě)是(shì)堅守風險底線思維的(de)表現。會議還提到(dào)，健全多層次市場體系，支持企業拓展直接融資渠道(dào)。深化創業闆和(hé / huò)新三闆改革，加快發展私募股權投資基金，發展和(hé / huò)完善企業資産證券化業務，推動債券品種創新，更好支持民營經濟發展。

要(yào / yāo)點五：優化再融資，深化并購重組

證監會表示，要(yào / yāo)優化再融資制度，深化市場化并購重組改革，鼓勵國(guó)有控股企業和(hé / huò)金融企業實施員工持股和(hé / huò)股權激勵，不(bù)斷提升上(shàng)市公司質量。

這(zhè)與國(guó)務院常務會議的(de)要(yào / yāo)求相契合，最新的(de)國(guó)常會要(yào / yāo)求，要(yào / yāo)加快企業上(shàng)市和(hé / huò)再融資。相比IPO，再融資規模更大(dà)，對經濟的(de)支持力度更大(dà)。權威數據統計顯示，2017年至2018年10月，通過IPO上(shàng)市融資的(de)企業共528家，募集資金總計約3554億元。同期完成再融資的(de)企業共409家次，募集資金總額總計約11240億元。

而(ér)并購重組的(de)改革，今年以(yǐ)來(lái)持續發力，包括“小額快速”審核機制，按行業實行“分道(dào)制”審核，試點定向可轉債并購支持上(shàng)市公司發展等，以(yǐ)進一(yī / yì ／yí)步激發市場活力。

今年1至10月，全市場發生上(shàng)市公司并購重組3338單，同比增長61.72%；交易金額超過2萬億元，同比增長40%；交易單數和(hé / huò)金額均已超過2017年全年。在(zài)并購重組項目中，僅134單經證監會審核，行政許可比例由2017年的(de)不(bù)足10%進一(yī / yì ／yí)步下降至4%。已審結項目中大(dà)多是(shì)以(yǐ)“同行業、上(shàng)下遊”資産爲(wéi / wèi)目标的(de)産業并購。

要(yào / yāo)點六：推動資金入市，提升對外開放水平

證監會表示，推動更多中長期資金入市。鼓勵保險資金、全國(guó)社保基金等擴大(dà)入市規模。完善QFII、RQFII制度，開展個(gè)人(rén)稅收遞延型商業養老保險投資公募基金試點。

有市場人(rén)士分析，在(zài)人(rén)民币國(guó)際化的(de)大(dà)背景下，擴大(dà)QFII、RQFII額度可能會成爲(wéi / wèi)政策趨勢。在(zài)今年多項政策推動下，國(guó)内的(de)QFII、RQFII機構也(yě)在(zài)不(bù)斷增多，Wind數據顯示，截止到(dào)12月13日，QFII機構已達316家，合計額度達1005.57億元；RQFII機構達245家，合計額度達6426.72億元，這(zhè)爲(wéi / wèi)資本市場帶來(lái)了(le／liǎo)增量資金入市的(de)可能。

今年4月份五部門聯合發布的(de)《關于(yú)開展個(gè)人(rén)稅收遞延型商業養老保險試點的(de)通知》表示，結合養老保險第三支柱制度建設的(de)有關情況，有序擴大(dà)參與的(de)金融機構和(hé / huò)産品範圍，将公募基金等産品納入個(gè)人(rén)商業養老賬戶投資範圍。

目前這(zhè)個(gè)政策還是(shì)隻針對養老保險産品的(de)，并未涉及到(dào)除此以(yǐ)外的(de)任何理财産品，包括基金要(yào / yāo)等試點一(yī / yì ／yí)年後再行鋪開。因此，市場有聲音建議等試點期過後，公募基金也(yě)納入範疇了(le／liǎo)再買。

證監會還表示，要(yào / yāo)完善交易制度，優化交易監管，豐富期貨及衍生品工具，激發市場活力。進一(yī / yì ／yí)步提升資本市場對外開放水平，加快建設具有國(guó)際競争力的(de)綜合性投資銀行，優化滬深港通機制，有序擴大(dà)期貨特定品種開放範圍。其中優化交易監管，包括了(le／liǎo)充分釋放市場活力等。

要(yào / yāo)點七：加快法治建設，打造高素質監管隊伍

證監會表示，加快市場法治建設，強化依法全面從嚴監管，嚴厲打擊各類違法違規行爲(wéi / wèi)，切實保護投資者合法權益。紮實推進證監會系統全面從嚴治黨，努力打造忠誠幹淨擔當的(de)高素質資本市場監管幹部隊伍。

資本市場法治建設，一(yī / yì ／yí)方面包括了(le／liǎo)加快推進證券法修改等工作，完善資本市場法律法規體系；另一(yī / yì ／yí)方面包括了(le／liǎo)堅持依法全面從嚴監管，從嚴打擊違法違規。過去一(yī / yì ／yí)年間，證監會重拳打擊市場操縱、内幕交易、信息披露違法違規等違法違規行爲(wéi / wèi)，加大(dà)處罰力度震懾市場參與主體，用強監管來(lái)規範市場秩序，确保投資者合法權益。從上(shàng)述表述來(lái)看，這(zhè)一(yī / yì ／yí)監管力度仍将保持。

（信息來(lái)源：券商中國(guó)）