春節之(zhī)後，資本市場持續走好，人(rén)氣開始回升，與此同時(shí)，實體經濟也(yě)顯示出(chū)了(le／liǎo)更多的(de)積極因素，這(zhè)預示着經濟企穩節奏可能會好于(yú)預期。

最出(chū)人(rén)意料的(de)數據無疑是(shì)出(chū)口。1月份按美元計出(chū)口同比增長9.1%，遠高于(yú)上(shàng)月的(de)-4.4%和(hé / huò)市場預期，其中固然有春節錯位的(de)因素，但對非美地(dì / de)區出(chū)口的(de)高增長是(shì)亮點。其中對歐盟出(chū)口同比增長14.5%，對東盟、印度等“一(yī / yì ／yí)帶一(yī / yì ／yí)路”沿線經濟體出(chū)口增速也(yě)維持在(zài)兩位數。此外，1月份進口同比增長-1.5%，同樣高于(yú)前值-7.6%和(hé / huò)市場預期，去年1月份進口基數偏高，能實現這(zhè)一(yī / yì ／yí)增速殊爲(wéi / wèi)不(bù)易，這(zhè)也(yě)從側面反映出(chū)中國(guó)經濟的(de)韌性。

1月份物價基本符合預期，其中CPI同比上(shàng)漲1.7%，環比上(shàng)漲0.5%，主要(yào / yāo)受春節因素影響，PPI同比上(shàng)漲0.1%，環比下降0.6%。不(bù)過值得注意的(de)是(shì)，1月核心CPI同比上(shàng)漲1.9%，在(zài)連續3個(gè)月持平于(yú)1.8%之(zhī)後出(chū)現上(shàng)漲，反映出(chū)總需求仍然較爲(wéi / wèi)穩定。

1月份貨币信貸數據同樣超出(chū)預期。1月新增社融4.64萬億元，爲(wéi / wèi)社融存量增速近18個(gè)月來(lái)首次反彈。分項來(lái)看，1月新增人(rén)民币貸款3.57萬億元，創曆史新高，表外融資新增3435億元，近11個(gè)月來(lái)首次實現正增長，企業直接融資也(yě)明顯改善，其中企業債券淨融資4990億元，同比多3768億元，是(shì)除新增人(rén)民币貸款外對社會融資規模增長貢獻的(de)最大(dà)因素。而(ér)從新增人(rén)民币貸款結構來(lái)看，企業貸款大(dà)幅增加，中長期化趨勢明顯，顯示出(chū)實體經濟的(de)信貸需求非常旺盛。

綜合多種數據來(lái)看，1月份經濟有邊際好轉迹象，這(zhè)同兩方面的(de)因素有關。從外部來(lái)看，随着美聯儲加息進程臨近尾聲，美元和(hé / huò)美債利率對新興經濟體的(de)“雙收緊”效應消退，資金正重新從發達經濟體向新興經濟體回流，新興經濟體的(de)需求回暖，将有助于(yú)對沖對發達經濟體尤其是(shì)對美國(guó)的(de)出(chū)口回落。

從内部來(lái)看，各項穩增長政策效應正在(zài)逐漸顯現。中央已提前下達超過1.8萬億元的(de)轉移支付資金額度和(hé / huò)1.39萬億元地(dì / de)方債新增額度，央行推出(chū)了(le／liǎo)全面降準、定向降息以(yǐ)及普惠金融定向降準擴圍的(de)組合拳，力争在(zài)不(bù)破壞去杠杆既有成果的(de)前提下擴大(dà)信用投放，疏通貨币政策傳導機制。各地(dì / de)也(yě)都加大(dà)了(le／liǎo)上(shàng)項目的(de)力度和(hé / huò)速度，來(lái)自政策面的(de)呵護爲(wéi / wèi)經濟企穩提供了(le／liǎo)基礎。

春節過後，穩增長的(de)政策力度仍在(zài)加大(dà)，重點聚焦加強民營、小微、“三農”等重點領域和(hé / huò)薄弱環節的(de)金融服務。如中辦、國(guó)辦發文要(yào / yāo)求加強金融服務民營企業，國(guó)辦要(yào / yāo)求政府性融資擔保基金切實支持小微和(hé / huò)“三農”，央行等五部委聯合發文要(yào / yāo)求金融服務鄉村振興等。除實施差别化貨币信貸支持、暢通直接融資渠道(dào)外，政策主要(yào / yāo)針對金融機構“不(bù)敢貸、不(bù)願貸、不(bù)能貸”的(de)困境，完善正向激勵和(hé / huò)風險補償機制，增強金融機構貸款意願和(hé / huò)能力，使企業有實實在(zài)在(zài)的(de)獲得感。

總而(ér)言之(zhī)，當前經濟雖然仍面臨壓力，但更多的(de)積極迹象正在(zài)顯現。随着政策逆周期調節力度的(de)加大(dà)，疊加信用環境修複等因素，中國(guó)經濟在(zài)一(yī / yì ／yí)季度和(hé / huò)上(shàng)半年的(de)壓力可能低于(yú)市場預期，而(ér)随着政策效應的(de)持續釋放，中國(guó)經濟有望在(zài)三季度迎來(lái)更強勁反彈。

（信息來(lái)源：經濟參考報）