2018年以(yǐ)來(lái)，資本市場在(zài)我國(guó)經濟特别是(shì)推進經濟高質量發展中的(de)戰略地(dì / de)位日益凸顯，決策層對資本市場發展給予高度關注并作出(chū)一(yī / yì ／yí)系列部署。當前，各方應當從服務全局的(de)高度，深刻領會，勇于(yú)擔當，積極作爲(wéi / wèi)，以(yǐ)“規範、透明、開放、有活力、有韌性”十二字爲(wéi / wèi)方針，全面推進資本市場的(de)改革開放事業。

近段時(shí)間以(yǐ)來(lái)，市場參與各方已經感受到(dào)，中國(guó)資本市場的(de)重要(yào / yāo)作用正在(zài)上(shàng)升。此前的(de)中央經濟工作會議也(yě)提出(chū)，資本市場在(zài)金融運行中具有牽一(yī / yì ／yí)發而(ér)動全身的(de)作用，要(yào / yāo)通過深化改革，打造一(yī / yì ／yí)個(gè)規範、透明、開放、有活力、有韌性的(de)資本市場，提高上(shàng)市公司質量，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在(zài)上(shàng)交所設立科創闆并試點注冊制盡快落地(dì / de)。

來(lái)自決策層的(de)聲音表明，建設一(yī / yì ／yí)個(gè)能夠适應中國(guó)經濟高質量發展的(de)資本市場正面臨前所未有的(de)緊迫性。而(ér)這(zhè)種緊迫性，正是(shì)中國(guó)經濟當前所處階段決定的(de)。衆所周知，經濟發展、企業經營離不(bù)開貨币和(hé / huò)融資。過去，中國(guó)的(de)融資結構以(yǐ)間接融資爲(wéi / wèi)主，主要(yào / yāo)依靠銀行渠道(dào)，這(zhè)一(yī / yì ／yí)情況，是(shì)同中國(guó)經濟過去以(yǐ)重資産爲(wéi / wèi)主、企業具備抵押品相适應的(de)。但是(shì)，當前中國(guó)經濟正在(zài)邁入高質量發展階段，經濟中的(de)新動能正在(zài)不(bù)斷醞釀，信息技術、生物醫藥、高端制造等新興行業正在(zài)不(bù)斷崛起，而(ér)這(zhè)些行業和(hé / huò)企業的(de)總體特征是(shì)研發投入比較大(dà)，以(yǐ)人(rén)力資本爲(wéi / wèi)核心，與傳統的(de)以(yǐ)間接融資爲(wéi / wèi)主的(de)融資方式不(bù)相适應，因此必須要(yào / yāo)從間接融資轉向直接融資，從靠擔保的(de)銀行貸款轉向無擔保的(de)企業債券和(hé / huò)股權融資，從銀行融資轉向資本市場。可以(yǐ)說(shuō)，資本市場戰略地(dì / de)位的(de)提升，是(shì)我國(guó)經濟高質量發展的(de)内在(zài)要(yào / yāo)求。

“十二字方針”爲(wéi / wèi)今後中國(guó)資本市場的(de)建設指明了(le／liǎo)方向。規範，就(jiù)是(shì)要(yào / yāo)堅持法治化的(de)改革方向。透明，就(jiù)是(shì)要(yào / yāo)堅持市場化的(de)改革方向。開放，就(jiù)是(shì)要(yào / yāo)堅持國(guó)際化的(de)改革方向。有活力、有韌性則是(shì)要(yào / yāo)不(bù)斷增強資本市場的(de)包容度尤其是(shì)對創新企業的(de)包容度，優化交易監管，充分發揮市場的(de)自我調節功能，同時(shí)能夠牢牢守住不(bù)發生系統性風險的(de)底線。

法治化、市場化、國(guó)際化是(shì)中國(guó)資本市場的(de)改革方向。在(zài)當前情況下尤其要(yào / yāo)做好設立科創闆并試點注冊制的(de)重要(yào / yāo)工作。科創闆試點注冊制是(shì)資本市場實施增量改革的(de)重要(yào / yāo)一(yī / yì ／yí)步，從目前的(de)制度設計和(hé / huò)配套規則來(lái)看，這(zhè)一(yī / yì ／yí)具有改革試驗田性質的(de)重大(dà)制度創新在(zài)實行市場化的(de)發行承銷機制、信息披露爲(wéi / wèi)中心的(de)發行審核制度、解決資本市場違法成本過低的(de)問題等方面取得了(le／liǎo)重要(yào / yāo)突破，進一(yī / yì ／yí)步推動了(le／liǎo)資本市場市場化、法治化的(de)改革方向。應當以(yǐ)此爲(wéi / wèi)契機，推動資本市場改革的(de)全面深化。

有活力、有韌性則對資本市場的(de)内生屬性提出(chū)了(le／liǎo)綱領性的(de)要(yào / yāo)求。證券市場表現長期來(lái)看和(hé / huò)我國(guó)的(de)經濟發展并不(bù)相符，市場的(de)劇烈波動也(yě)往往容易引發各種風險，距離國(guó)際成熟市場還有較大(dà)距離。在(zài)這(zhè)方面，未來(lái)還需要(yào / yāo)進一(yī / yì ／yí)步完善基礎制度，完善市場自身的(de)調節能力，優化交易監管，減少行政幹預，讓市場有明确預期，讓投資者有公平交易的(de)機會，加大(dà)中長期資金引入力度，優化投資者結構。在(zài)使市場本身具備較強的(de)風險化解和(hé / huò)自我調節能力的(de)基礎上(shàng)，還要(yào / yāo)在(zài)監管層面完善資本市場逆周期應對機制，完善風險監測、預警和(hé / huò)處置機制。

總的(de)來(lái)看，中國(guó)資本市場的(de)建設正在(zài)進入一(yī / yì ／yí)個(gè)新的(de)時(shí)期。市場各方應當深刻認識到(dào)新時(shí)期下資本市場發展的(de)重要(yào / yāo)戰略意義，努力形成工作合力，共同促進資本市場高質量發展。

（信息來(lái)源：經濟參考報）